近日，人民币破7出乎所有人意料，为什么都怕人民币破7?人民币破7意味着什么?一起来了解一下详情吧。

8月5日上午，人民币离岸、在岸汇率先后破7。展望未来，后续汇率走势如何?

基本面对人民币仍有支撑

首先，我们想强调的是，从基本面看，无论从经常项目、还是从中美利差等因素看，2019年以来，基本面对人民币是有支撑的。这也是央行5日在第一时间强调“人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定”的原因。

“破”7更多是情绪释放而非基本面影响

我们认为，鉴于基本面因素依然对人民币构成支撑。那么，人民币此次破7，更多的是一次市场情绪释放。

需要强调的是，我们并不认同贬值是为了对冲关税影响的判断。原因在于，我们此前的实证研究表明，随着中国出口规模在全球占比逐步提升以及中国出口结构的升级，汇率的波动(或者说价格的波动)对中国出口的影响相对较小，中国的出口更多取决于进口国的国内需求。就具体行业而言，在我们考察的18个行业中，受影响相对较大的行业为电气机械及器材制造业和化学原料及化学制品制造业，两个行业的汇率弹性较大(价格变动对出口影响较大)，叠加出口比例相对较大，因此处于不利地位。而劳动密集型行业，尤其是纺织服装行业是较早出现产业转移的行业，出口增速下滑及劳动力转移出现在此次贸易摩擦之前，因此受的冲击并没有预想的那么大。

从中国各行业的垂直专业化程度(对国际贸易的依赖程度)看，我们也得出了类似的结论。从垂直专业化和加工贸易比例来看，在我们考察的二十余个行业中，仅仪器仪表和通信设备，计算机和其他电子设备，通用设备以及专用设备等行业由于对外依存度相对较高，尚未处于全球价值链顶端，在贸易冲突中处于相对不利地位。

从市场情绪释放的角度，此次破7在某种程度上可以视为一种压力测试。此前，由于人民币兑美元多次守住“7”这一整数关口，一方面增强了汇率政策公信力，另一方面，对市场预期造成了一定影响并带来道德风险、隐性汇率担保等问题。此次破7，在一定程度上有助于缓解上述问题。正如央行所指出的，“这个‘7’不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里;‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的”。

后续人民币双向波动不变

从人民币的后续走势看，我们认为，短期内最大的不确定性来源仍是中美贸易谈判对市场信心的影响。一方面，我们此前已经指出尽管中美贸易谈判短期不确定性仍存，但年内仍有望达成部分协议。另一方面，如前文所述，基本面因素总体上对人民币构成支撑。因此，除非中国经济下行压力进一步扩大，或出现美国经济表现强于预期等意外因素，否则人民币大概率仍处于双向波动。而“破7”反而有助于人民币汇率弹性的进一步增强。